光模块：光通信中的核心器件大年夜有可为

▍行业概况：光通信中的核心器件。

光模块是将IT设备中的电旗子暗记转化为光旗子暗记，之后通过光纤进行短中长距传输的光电转化器件，是光通信家当链中游关键节点，下贱紧张分为数通市场与电信市场。
2020年环球/中国光模块市场规模约为80亿美元/27亿元，LightCounting估量未来六年环球行业复合增速约为10％。

▍需求剖析：数据流量爆发与网络设备升级是市场需求的核心驱动力。

长维度：数通市场受益于数据流量爆发下的数据中央培植热潮，一方面网络设备升级推动高速光模块的更新换代，另一方面新型叶脊架构大大提高对光模块需求数量。
电信市场受益于环球5G培植，架构变革以及接口速率上升同时带动光模块速率与数量的提升。
短维度：估量未来国内外云厂商capex增速将复苏同时下半年海内5G基站将迎来集中培植，有望提升光模块行业景气度。

▍竞争格局：环球集中度提升，中国厂商崛起。

由于光模块行业须要持续研发新品同时快速实现量产，从而得到新品前期的丰硕利润，以是对公司新品研发能力、交付能力与本钱掌握能力哀求较高，规模效应比较明显。
近年来行业格局涌现向龙头集中的趋势，环球CR5从2015年的44％提高到了2019年的62％。
其余我国光模块厂商具有工程师红利与本钱上风，近年来产品竞争力已经赶超外洋。
2019年国产厂商已经霸占了环球27％的市场份额，未来有望进一步提升。

▍趋势展望：国产厂商已占先机，积极布局未来可期。

国产厂商在800G新产品大力布局，目前在研发进度上已经取得环球领先。
同时积极进行产能扩建，有望在800G代系的产品竞争中进一步斩获市场份额。
另一方面，受益于政策倡导，光芯片国产化推进顺利，有望进一步提高国产光模块竞争力。

▍风险成分：

行业竞争加剧；数据中央培植不及预期；5G基站培植不及预期；技能路径风险；外洋疫情超预期。

▍投资策略：

我们认为数据流量爆发与网络设备升级将长期驱动行业发展。
我国光模块厂商具有工程师红利与本钱上风，市场份额近年来持续上升，同时国产厂商在研发投入与产能扩建上积极布局，目前新品研发进度已位于环球前列，持续看好我国光模块厂商未来发展。
随着下半年云厂商capex增速规复与5G基站集中培植，我们认为光模块行业存在拐点性机会，给予“强于大市”评级。
标的方面，由于行业规模效应显著，海内龙头厂商有望持续胜出，推举中际旭创、新易盛等。

本文源自金融界网