锂：需求旺盛供给是否跟得上？

供给端，随着各企业争相投资锂资源，未来几年澳洲锂矿扩产，南美盐湖产能不断扩展，海内资源开拓加快步伐，估量到 2025年，环球锂供给可增至163.7万吨 LCE （CAGR=35.8％）

需求端，环球碳达峰碳中和大背景下，动力电池及储能电池需求不断攀升．估量2025 电池占锂需求占比将从2021的74％扩大至90％，环球锂需求估量扩大至156万吨 LCE （CAGR=32.5％）

整体看，2022 年锂供应因澳洲疫情劳动力短缺导致供应存在变数，供需错配拉动锂价上涨．随着供给的不断开释，2021年下半年至今的极度行情难以长期坚持．锂资源于 2023 年处于供应偏紧状态，2024 年后锂资源逐渐趋于过剩，估量震荡下行，但在强劲的需求支持下，整体中枢仍将位于历年高位。

风险提示：

1、国内外疫情劳动力短缺影响导致产能开释延缓；

2、国家政策及地缘政治风险；

3、生产进度受景象、运输等影响放缓；

4、新能源汽车销量不及预期导致对锂需求下滑；

5、新型电池技能开拓挤占锂离子电池需求。

1 历史价格

过去的一年至今，锂盐价格一贯处于强势上涨，整体中枢抬升，目前仍在高位运行。
其缘故原由为2018 至2020 年价格的下跌导致部分锂矿企业破产停产，而复产及新产能的培植周期较长，叠加疫情导致劳工短缺，2021年需求爆发供给开释缓慢，供需错配推升锂价一起上涨。

2 锂家当先容

锂 （Lithium）是一种金属元素，元素符号为Li．对应的单质为银白色质软金属，也是密度最小的金属。
由于锂原子半径小，故其比起其他的碱金属，压缩性最小，硬度最大，熔点最高。
日常生活中的电子产品，路上愈来愈多的新能源汽车都携带锂离子电池。
由于锂离子电池需求的高速增长，带动了锂矿、碳酸锂等公司业务的高速培植开拓。
金属锂电池在军用领域也有运用。
欧盟己将锂列为14种关键原材料之一，美国将锂作为 43 种主要矿产资源之一，中国将锂定位为 24种国家计策性矿产资源之一。

1、家当链

锂家当链分为上游锂资源，中游锂冶炼加工以及下贱终端运用。
个中最常见的可用于生产锂离子电池的锂盐有碳酸锂以及氢氟化锂，碳酸锂可用于生产磷酸铁锂和普通三元材料，氢氧化锂可用于生产高镍三元材料。

锂电家当链正、负极材料扩产周期均匀在1-2年，锂电池扩产周期均匀在0.5-1年，而根据国际能源署统计，南美盐湖从创造至投产均匀耗时 7年，澳大利亚锂辉石矿山从创造至投产均匀耗时4年，整体锂电家当培植周期较长，新能源汽车需求激增带动下致供需错配带动锂价大幅上涨。

2、储量及分布

环球锂资源以卤水锂为主，盐湖提锂开拓潜力大。
锂资源供给来源紧张包括卤水和硬岩矿。
从资源形态上看，环球锂资源供给来源紧张包含硬岩矿、卤水矿、黏土矿等。
个中锂辉石紧张集中在澳大利亚、加拿大、美国以及津巴布韦等国：盐湖卤水紧张集中在阿根廷、智利、美国以及中国青藏地区。

我国资源以卤水锂为主，紧张分布在青藏地区。
我国锂资源环球占比为6.7％。
我国锂矿潜在资源量约1亿吨，个中卤水锂约9250 万吨，占比高达91％。
从地域来看，我国锂资源紧张分布在青海、西藏、四川、江西等地，四省查明资源储量占全国的96％。
个中青海和西藏以卤水锂为主．四川则以硬岩锂为主，尤其是锂辉石。
此外，我国还拥有足量的锂云母资源，紧张分布在江西宜春地区。

3 锂供给：锂资源加速扩展

环球的锂矿的供应以西澳锂矿和南美盐湖为主。
西澳锂矿包括 Greenbushes、Mt Cattlin、Mt Marion、Pilbara、 Wodgina、Altura、 Bald Hills。
南美盐湖，紧张分布在智利、阿根廷和玻利维亚。
由于锂矿及盐湖勘探培植周期较长，而19-20 年锂价的下行导致过去几年锂矿投资积极性不高，新能源汽车行情爆发后各企业开启对锂资源的布局。

当前锂矿石开采已经提速，估量将在 1-2年内可达到供需平衡．长期来看，锂资源的储量充足。
中国锂资源在环球范围内排名第四，仅次于澳大利亚、智利及阿根廷，但由于技能难度及成本原因，仍高度依赖入口。
因此锂盐生产以外洋资源至海内生产加工为主，未来加快海内锂资源开拓刻不容缓。
国轩高科董事长李镇表示，2021到 2025 年．随着宜春锂云母工程的快速发展，青海卤水提锂技能的提升，四川锂辉石资源的开采，还有电池回收技能的进步，入口锂资源的需求量将大幅減少。
中国电动汽车百人会副理事长欧阳明高估量，2030 年之后电池材料回收将形成规模2050 年前后，原始矿产资源和回收资源的供给量将达到相称水平，更长期来看，回收资源将逐步完备替代原始资源需求。

随着锂价的上升，外洋锂矿企业陆续规复先前停产锂矿并开拓培植新锂矿及锂盐加工产能。
未来5 年外洋锂资源增量紧张在澳洲锂矿山扩产，南美盐湖投产，及非洲项目的培植开拓。
目前澳洲因劳工短缺，锂矿增量不及预期．受到根本举动步伐条件的限定及政治经济存在潜在的影响，盐湖能否大规模开拓存在不愿定性。

随着政策的助推及技能的进步，海内锂矿及盐湖开拓进程加快，据GGII预测，目前海内锂矿石资源提锂产量约10万吨，2025年估量达30 万吨，个中锂云母15万吨，锂辉石15 万吨。
目前青海盐湖卤水提锂年产量约5万吨，估量2025 年达20万吨：西藏盐湖卤水提锂目前年产量约 3000吨，估量 2025 年产量可达5万吨。
日前废旧锂电池回收锂约5000吨/年，估量 2025 年达到5万吨/年。
赣锋锂业在最新拔露的投资者关系活动记录表中表示，资源供应方面．估量到2025年海内各种锂资源产能合计50万吨旁边，环球锂资源供应量 150万吨旁边。
矿石提锂方面，中国利用外洋矿石生产的锂盐会超过20 万吨，利用本土矿也能生产锂盐约20万吨。

4 锂需求：电池带动需求增长

2021年环球锂需求构造中，电池以74％的占比位于第一，个中新能源车电池领域在需术中占比从16 年的16％大幅上升达到 49％。
陶瓷玻璃占比第二，约占14％．其他消费领域还有润滑剂，连铸.聚合物及空气净化等。
随着近年来环球新能源汽车需求量的增长，带动了上游锂材料的需求，锂消费中电池占比也将不断攀升。

1、电池领域需求

锂在电池领域的运用紧张可分为动力锂电池、消费锂电池、储能锂电池三大类。
个中，动力锂电池紧张运用于新能源汽车，常见为磷酸铁锂（LFP）电池和三元（NCM/NCA）电池；消费锂电池紧张运用于手机、平板电脑、条记本电脑等电子产品，紧张为钴酸锂（LCO）电池：储能锂电池紧张用于电网储能、基站备用电源、家庭光储系统等领域．目前运用较多的有磷酸铁锂电池和以钛酸锂为负极的锂离子电池。

1.1.动力电池

2020年10月发布《节能与新能源汽车技能路线图2.0》，明确方案了新能源车家当未来的发展路径：到2025 年，新能源汽车销量占总销量的20％旁边：到2030 年，新能源汽车销量占总销量的40％旁边：到2035 年．实现汽车家当的电动化转型，节能汽车和新能源汽车销量各占 50％。
中国《关于完善新能源汽车推广运用财政补贴政策关照》发布，将新能源汽车补贴政策履行期限延长到了 2022 年年底．对新能源车销量增幅快速“转正”起到助推浸染。

2021年以来．欧盟以及英国陆续公布了交通电气化发展目标．到2030年，英国将彻底停上汽柴油车的发卖，而欧盟的汽柴油车将于 2035 年开始禁售。

美国方面，当地韶光2021 年8月5日，美国总统拜登在白宫与美三大车企CEO会见，并签署行政令：到2030年，美国电动车的销量要占乘用车总销量的50％。
渗透率低意味着有更大的增长空问2020 年，美国新能源汽车的渗透率仅为2％，新能源汽车的销量在2020 年到2030 年的年化增长率须要达到 43％，才能实现新能源车渗透率50％的日标。
21年1-10月美国新能源车销量达45.8万辆，同比翻倍，11月电车更是渗透率达到5.6％，创历史新高。
美国消费者偏好SUV、皮卡和经济型乘用车，随着美国新能源汽车扩大税收抵免的推进，以及高性价比电动皮卡的问世，美国市场有望带动整体新能源汽车的需求。

在动力电池中，正极材料及电解液均舍有锂元素，根据研究机构 EVTANK 数据，2021 年中国正极材料出货量109.4万吨（对应27万吨LCE），同比增长98.5％，中国锂离子电池电解液出货量50.7万吨（须要8万吨LCE旁边），同比增长 88.5％。
为了应对下贱需求的持续增加，电池厂商纷纭宣告扩产操持。
根据Benchmark Mineral Intelligence的数据，未来十年，环球锂离子电池产能可达到6,000GWh （6TWh）以上。

1.2.储能电池

环球双碳背景下，储能电池需求日渐增加。

2021年4月21日，中心两部委发布《关于加快推动新型储能发展的辅导见地（征术见地稿〉》哀求到2025 年新型储能装机规模达 3000万千瓦以上。
2022年2月两部委正式印发《“十四五”新型储能发展履行方案》，哀求到2030 年新型储能核心技能装备自主可控，技能创新和家当水平稳居环球前列，与电力系统各环节深度领悟发展，全面支撑能源领域碳达峰目标准期实现。
研究机构 EVTank 联合伊维经济研究院共同发布的《中国储能锂离子电池行业发展白皮书（2022年）》中显示，2021年，环球储能锂离子电池（ESS Lib）总体出货量为66.3GWh，同比增长132.4％。
白皮书剖析环球储能锂离子电池出货量快速增长的驱出发分来自中国企业，2021 年中国企业储能锂离子电池（ESS Lib）出货量为42.3GWh，占环球出货量的 63.8％。
从行业运用别来看，EVTank 数据显示，电力系统依然是储能锂电池最大的运用市场，2021年占比高达 71％。
其余，白皮书统计数据显示，便携式储能、家庭储能、基站储能和数据中央等运用领域也在2021年取得不错的增长古迹。

2021年4月25日，国家发改委发布《电力可靠性管理办法（暂行）》。
《办法》提出，积极稳安推动发电侧、电网侧和用户侧储能培植，合理确定培植规模，加强安全管理，推进源网荷储一体化和多能互补。
建立新型储能培植需求发布机制，充分考虑系统各种灵巧性调节资源的性能许可各种储能举动步伐参与系统运行，增强电力系统的综合调节能力。

1.2.1.发电侧

储能在发电侧，紧张用于平滑新能源着力颠簸、跟踪新能源电站发电曲线、赞助火电深度调峰，自动发电掌握（AGC） 调频。
根据IEA 预测，环球光伏和风能在总发电量中的占比将从目前的7％提升至2040 年的24％．而因新能源发电的间歇性和随机性，配各储能电源进行调峰是大规模有效利用新能源发电的内在哀求。

1.2.2.电网侧

储能在电网侧，紧张用于参与系统调峰、调频、调压，提升新能源消纳能力，延缓电网升级改造投资，优化电网潮流分布，供应紧急功率支撑。
从环球市场来看，电网侧新增装机容量相对用电侧和发电侧较小，但由于调频调峰需求刚性，将长期霸占一席之地。
估量2025 年环球电网侧储能新增装机在 14GWh 旁边。

1.2.3.用户侧及其他

根据工信部发布的《“十四五”信息通信行业发展方案》，中制订的“十四五”期间信息通信行业发展紧张指标显示在50基站方面，哀求到2025 年实现每万人拥有50基站26个。

根据GGII统计数据显示，2021 年环球便携式储能产品出货规模在290 万台。
未来4年该市场仍旧有较大的增长空问，到2025年环球便携式储能产品的出货量有望达到1900万台。

1.3.数码市场

目前消费类电子产品已处于较饱和状态，整体增长缓慢，刚需为主。
IDC 预测 2022 年环球传统PC 的出货量为 3.212 亿台，将同比低落8.2％：预测环球平板电脑出货量为1.58亿台，同比低落6.2％。
IDC 表示今年个人电脑的下滑将导致五年复合年增长率（CAGR）为-0.6％， 但是出货量将在 2023 年及往后规复正增长。
此外，IDC 还表示由于来自个人电脑和智好手机的竞争将连续抑制增长，平板电脑在同一期间面临更大的下滑，导致复合年增长率为 -2.0％。
IDC 还估量到2026 年，PC 每年出货量将达到 3.39 亿台，每年增长率约为0.1％。

2.传统领域需求

锂需求拉动最大的板块还属动力电池及储能电池，而陶瓷、玻璃、润滑剂等传统领域对锂的消费为刚性需求，对整体消费拉动并不品著，估量传统领域消费增速 3％。

3.锂下贱总需求

2025 环球锂需求估量扩大至156万吨LCE， 2022-2025 年复合增长率32.5％。
个中动力电池需求估量扩大至117万吨LCE，占整体锂需求 75％．锂电池需求占比总需求近90％。

5 平衡与结论

供给端，随着各企业争相投资锂资源，未来几年澳洲锂矿扩产，南美盐湖产能不断扩展，海内资源开拓加快步伐，估量到 2025年，环球锂供给可增至163.7万吨 LCE， 2022-2025 年复合增长率35.8％。

需求端，环球碳达峰碳中和大背景下，动力电池及储能电池需求不断攀升，估量2025电池占锂需求占比将从2021的74％扩大至90％，环球锂需求估量扩大至156万吨 LCE，2022-2025年复合增长率32.5％。

整体看，2022 年锂供应因澳洲疫情劳动力短缺导致供应存在变数，供需错配拉动锂价上涨，随着供给的不断开释，2021年下半年至今的极度行情难以坚持，锂资源于 2023年处于供应偏紧状态，2024 年后锂资源逐渐趋于过剩．估量震荡下行，但在强劲的需求支持下．整体中枢仍将位于历年高位。

风险提示

1、国内外疫情劳动力短缺影响导致产能开释延缓；

2、国家政策及地缘政治风险，如锂资源大国智利曾经对付关于促进铜矿、锂矿和其他计策资产国有化的提案，欧洲考虑将碳酸锂、氯化锂和氢氧化锂等材料列为有害物质的提案，及中澳关系等；

本文源自混沌天成研究